5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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