4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mi希望的拼音是什么án)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉希望的拼音是什么花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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