用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业(yè)的(de)信(xìn)息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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