如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提(tí)到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到(dào)这一全球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所(suǒ)看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越(yuè)来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中(zhōng)会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回(huí)报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者(zhě)今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的(de)低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要(yào)来(lái)日本市(shì)场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本(běn)多年的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资(zī)者放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪本(běn)内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前(qián)三个做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企业正受(shòu)益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今年(nián)的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：中国书画艺术 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪