财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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