尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季(jì)报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再(zài)调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音strong>给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音)数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等(děng)。