5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(zī)产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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