4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(gu拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗à)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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