财联(lián)社6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来(lái)是啤酒企业(yè)的(de)“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一(yī)定(dìng)程度(dù)上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季更是值得投资者期(qī)待。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营(yíng)收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚太(tài)、兰(lán)州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系(xì)啤(pí)酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大(dà)阵(zhèn)营的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增、归(guī)母净(jìng)利(lì)润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加成本压力边际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同(tóng)期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势(shì)区(qū)域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸(bà)”格局(jú)或成“一超多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表现来看(kàn)，华润(rùn)啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆啤(pí)酒股价跌(diē)近(jìn)六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福(fú)建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏(sū)、兰州的(de)黄河(hé)、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座城市(sh磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ì)都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山(shān)山4月24日发布的研(yán)报罗列(liè)五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威(wēi)英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙(sūn)山山(shān)指(zhǐ)出，我国啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属(shǔ)于中等(děng)水平(píng)，市场(chǎng)集中(zhōng)度(dù)仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一(yī)超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显，百威英博(bó)销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡(dí)系(xì)珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低(dī)于(yú)去年的(de)水平(píng)，研(yán)报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤(pí)酒资(zī)产唯一平台，并将乌(wū)苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如(rú)同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤(pí)酒(jiǔ)为例(lì)，早年(nián)畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒(jiǔ)行(xín磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的g)业处(chù)于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒成本主要材(cái)料；下游终端(duān)议价能力(lì)较强，进入存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出(chū)，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将(jiāng)加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时有发(fā)生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次(cì)、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。