近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎ公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品n)，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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