今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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