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gta5怎么切换角色沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分gta5怎么切换角色(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年(nián)10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又新(xīn)设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在(zài)国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了(le)行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市(shì)场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速(sù)下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年(nián)高分红水平(píng)，给投(tógta5怎么切换角色u)资(zī)人带来确(què)定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)gta5怎么切换角色估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。