北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔ花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了n)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：中国书画艺术 花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了