随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上现实中真的可以把人玩坏吗修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于现实中真的可以把人玩坏吗社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的(现实中真的可以把人玩坏吗de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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