一度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去比较长的古诗词，比较长的古诗10句式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息比较长的古诗词，比较长的古诗10句的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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