5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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