事件未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思p>

　　5月11日，统计局公布4月物价(jià)数据(jù)：CPI同比上涨0.1％，预期(qī)0.4％，前值0.7％；PPI同比下降(jiàng)3.6％，预期(qī)降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩，内部结构分化(huà)、与终端需求相关(guān)的服务业延续涨价

　　物价作为经济(jì)表现的滞后指标，在经济复苏早期多表(biǎo)现(xiàn)相对低迷、实属常态(tài)。传统(tǒng)周期下(xià)，经济的(de)周期性波动，主(zhǔ)要由需(xū)求端(duān)驱动，物(wù)价作为经济的滞后指(zhǐ)标，表现出明(míng)显的周期性波动。经验显示，CPI等物价指标，与(yǔ)经(jīng)济走势大体(tǐ)类似(shì)，一般滞后经济(jì)表现2个(gè)季(jì)度左(zuǒ)右；经济复(fù)苏早(zǎo)期，CPI同比表现一度相对低迷，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比在1％以下的低位徘徊(huái)。

　　当(dāng)前(qián)CPI低(dī)位、主要缘于(yú)供(gōng)给端(duān)影响和(hé)外需(xū)拖累(lèi)部分商品价格回落等。年初(chū)以来，CPI同(tóng)比持续回落至4月的0.1％，拖(tuō)累主要来自(zì)于食品和非食品(pǐn)中的商品、不(bù)完(wán)全由(yóu)需求主导。其中，猪肉、鲜菜供给充足(zú)，价(jià)格回落(luò)成为拖累食品同(tóng)比自年初的6.2％回落至4月的0.4％；非食品(pǐn)中(zhōng)，原油等国际定价的大宗商(shāng)品价格(gé)回落，带动交通工具用燃料(liào)等分(fēn)项环(huán)比延续低于季节(jié)性，部分耐(nài)用(yòng)品价(jià)格回落也有拖累、与相关原材料(liào)成(chéng)本压力缓解等有关。

　　需(xū)求修(xiū)复较早(zǎo)的(de)领域(yù)、线下(xià)消费相(xiāng)关的商品和服务，在价(jià)格上已有连续体现(xiàn)。终端需求回暖在4月CPI中进一(yī)步凸显，其中，CPI服务同比、CPI其他商品服务同比自年初以来(lái)明显回升、分别至(zhì)4月的(de)3.5％和1％。终端需求(qiú)回(huí)暖带动部(bù)分中上游(yóu)行业涨(zhǎng)价，在(zài)PPI中亦有体现，例如，文教娱(yú)制造业价格(gé)环比上涨(zhǎng)0.9％。

　　重申观点：CPI或已见(jiàn)底，后续或(huò)逐步(bù)回升。线(xiàn)下消费活动持续改善等或带动内生动(dòng)能逐(zhú)步增强，对(duì)价格的支撑仍在逐(zhú)步(bù)显现。叠(dié)加(jiā)基(jī)数贡(gòng)献、及部分商品(pǐn)价(jià)格回落拖累逐步放缓等，CPI或于4月见底回升。

　　常规跟踪：CPI涨幅回落，生产资料拖(tuō)累PPI低预(yù)期(qī)、原油(yóu)链等拖累延续

　　CPI涨(zhǎng)幅明(míng)显回落、主(zhǔ)因基数拖(tuō)累明(míng)显。4月，CPI同比(bǐ)涨幅回落0.6个百分点至0.1％、低于预期的0.4％，其中，翘尾因(yīn)素较上月(yuè)回落0.4个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)0.4％；环(huán)比降幅(fú)收窄0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)-0.1％；核心CPI同(tóng)比持平于(yú)0.7％。分项环比中，食品环比降(jiàng)幅收窄0.4个百分点至-1％，非食品环比由平转涨至0.1％。

　　细分项(xiàng)中，鲜菜环比(bǐ)拖累明(míng)显，猪肉环(huán)比(bǐ)降幅收窄，文教娱等服务项涨(zhǎng)价延续。食(shí)品(pǐn)环(huán)比中，鲜菜和鲜果大量上市，价格分别下降6.1％和0.7％；生猪产(chǎn)能(néng)充足，叠加(jiā)消费淡季影响，猪肉价(jià)格下(xià)降3.8％、降幅收窄0.4个百分点。非食品(pǐn)环比中，原油价格回落(luò)拖累CPI交通通信项(xiàng)环比延续低位、-0.4％，文教娱、其他商品服务(wù)环(huán)比明显(xiǎn)上涨，分别(bié)较上(shàng)月变(biàn)动0.6和0.2个百(bǎi)分(fēn)点至0.5％和1％。

　　PPI回(huí)落主因生产资料拖累，生活资料韧性延续。4月，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅扩大1.1个百(bǎi)分点至-3.6％，环比(bǐ)由(yóu)平转降至-0.5％。大类环比中，生产资料由平(píng)转降至-0.6％，采掘拖累明显、原材(cái)料和加工工业亦有走弱；生活资料(liào)环比走平(píng)、上月(yuè)为-0.3％，除(chú)食品外环比延续回(huí)落外，衣着、一般日用品环比由负转(zhuǎn)正，耐用消费品(pǐn)降(jiàng)幅收窄。

　　分行业来看(kàn)，原油等(děng)上游原材料链条相(xiāng)关价格(gé)回落，与线下消费相(xiāng)关的中下游行业价格回(huí)升(shēng)。4月，多数(shù)行(xíng)业环比价格回落、上(shàng)游(yóu)原材料链条尤其明显(xiǎn)。煤炭开(kāi)采、石油加工、燃气供应环比延续回落、降幅均在1.9个百分点以上，汽车制造、通信制造等(děng)部分中下游制造(zào)业(yè)价格有所回落(luò)，但(dàn)文教娱制(zhì)品等(děng)靠近终端制(zhì)造(zào)业(yè)价格有所(suǒ)回升、环比上涨0.9％。

　　风(fēng)险提(tí)示

　　1、猪价大幅反(fǎn)弹(dàn)。

　　2、疫(yì)情反(fǎn)复。

　　证券研(yán)究报(bào)告：《通缩是个伪命(mìng)题》

　　对外(w未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ài)发布时间：2023年(nián)05月11日

　　报告发布机构：国金证券股份有限(xiàn)公(gōng)司

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