当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题达(dá)成(ch一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币éng)任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超(chāo)过(guò)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(l一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ǜ)如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部(bù)门去(qù)年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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