来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。今年(nián)以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢(huī)复性(xìng)好转，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳增长基调(diào)延(yán)续，短期政策不(bù)太可能(néng)转(zhuǎn)向收紧，但(dàn)是面对高质量发(fā)展要求(qiú)，也(yě)没增量刺激政策。未来扩大(dà)需求(qiú)主(zhǔ)要(yào)依(yī)靠自发修复(fù)消费，主动稳定投资。此外(wài)，产业政策方面强调(diào)“实(shí)体经济(jì)”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍(réng)然是(shì)重点(diǎn)任务(wù)。整(zhěng)体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一季度公感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(gōng)布的数据看，确实好于(yú)去(qù)年(nián)四季度时的预期。但随后会(huì)议(yì)也提到(dào)“经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”。这也使(shǐ)得经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理(l感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ǐ)解(jiě)是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大的差(chà)距。所以，经济(jì)仍(réng)需政策呵护。尤(yóu)其是一(yī)季度(dù)降准后，就业压力仍然(rán)存在，我(wǒ)们认(rèn)为政(zhèng)策(cè)短期不(bù)会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质(zhì)量(liàng)的(de)发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经济要实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经(jīng)济(jì)工作(zuò)会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过(guò)强刺(cì)激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行持续好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续增(zēng)强(qiáng)”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政(zhèng)策效力和激(jī)发经营主体活(huó)力(lì)结合起(qǐ)来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更(gèng)多通过激发市场化(huà)的力量去推动经济修(xiū)复，通过改革开(kāi)放(fàng)的方式激发高(gāo)质量的(de)增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业(yè)公平竞争、共同发展(zhǎn)的(de)法律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问(wèn)题(tí)。总体而言，政策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振信心和预期、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让经济(jì)自发的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会(huì)议提(tí)出(chū)，积极的财政(zhèng)政策要“加(jiā)力提效”，稳健的(de)货币政(zhèng)策(cè)要“精准(zhǔn)有力”，延续了(le)去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政策的(de)要求，本次会(huì)议强调“形成扩(kuò)大(dà)需求的合力(lì)”，而(ér)去年12月会议的相(xiāng)关表述(shù)是“加强(qiáng)各类政策协调(diào)配合(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解hé)”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自(zì)发修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增加城乡居民收入(rù)，改善(shàn)消(xiāo)费环境(jìng)，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方面(miàn)，主动(dòng)稳定投资。尤其是基(jī)建投资(zī)，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增(zēng)长的重点。会议(yì)提到，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放(fàng)在更加重要的(de)位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区(qū)和(hé)自由贸易港(gǎng)对接国际高标(biāo)准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实(shí)体经济

　　会议强调(diào)，加快(kuài)建(jiàn)设现代化产业体系要以“实(shí)体经济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济(jì)并不是(shì)整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)”。会议(yì)指出“要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了(le)“重视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定程(chéng)度(dù)，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外，在互(hù)联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范(fàn)健康(kāng)发展，鼓励(lì)头(tóu)部(bù)平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风(fēng)险(xiǎn)也是重点(diǎn)

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信(xìn)托(tuō)机(jī)构(gòu)改革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政府债务管理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化(huà)解。所以今年和去年(nián)最大的不同是疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其他方(fāng)面的经济问(wèn)题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度(dù)经(jīng)济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：中国书画艺术 感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解