今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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