自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也(yě)随之(zhī)调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能(néng)）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民(mín)关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年(nián)末的股(gǔ)票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一(yī)季(jì)度(dù)末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基(jī)本(běn)维持和去年底的差(chà)不多(duō)的(de)港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基(jī)金持有(yǒu)港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大(dà)的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也(yě)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写(xiě)道(dào)，一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明(míng)显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方(fāng)达优质精选的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进(jìn)行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而(ér)美团新进(jìn)其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内(nèi)首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业(yè)三(sān)年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到它们(men)用事实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面分析(xī)方(fāng)法(fǎ)的(de)理解和对(duì)具(jù)体行(xíng)业和企业(yè)的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回(huí)报作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就是这(zhè)一目标(biāo)的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择(zé)一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们(men)会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续做深(shēn)入的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估(gū)企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评(píng)判这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的(de)年报(bào)，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的(de)公司(sī)都经历过(guò)短期的(de)经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态度(dù)的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究(jiū)并抓住这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能(néng)够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度末(mò)该基(jī)金保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为(wèi)代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制(zhì)造业(yè)相对表(biǎo)现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季(jì)度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地(dì)加大。这对于(yú)投资人而(ér)言，在新信息的(de)处(chù)理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍(réng)有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在(zài)货币(bì)政策(cè)调整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的(de)巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市(shì)场结(jié)构的(de)分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块(kuài)表现突出(chū)，而新能(néng)源(yuán)、金融地(dì)产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未(wèi)发掘到基(jī)本面(miàn)驱(qū)动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多，主要包括行业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在(zài)今年(nián)一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积极(jí)的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大(dà)提升全社会(huì)的(de)生产效率(lǜ)，但客(kè)观(guān)上(shàng)我们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人(rén)生一(yī)样(yàng)，每天都可(kě)以做选择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一(yī)次关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重启了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实(shí)质性认同的声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分(fēn)行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样(yàng)本和大(dà)数据(jù)”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体(tǐ)经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了(le)明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策(cè)放松(sōng)管制的迹(jì)象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是积极的(de)因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的(de)进程中(zhōng)。更(gèng)要(yào)重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然(rán)处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市场(chǎng)处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致(zhì)力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时(shí)点的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率能(néng)在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是(shì)成长(zhǎng)型基(jī)金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消(xiāo)费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名(míng)的(de)主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又(yòu)是(shì)如(rú)何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变化(huà)不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续(xù)在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最(zuì)大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集(jí)团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及(j事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼í)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期(qī)变化(huà)对(duì)国内资本市(shì)场造(zào)成较(jiào)大扰动。美国(guó)失(shī)业率(lǜ)水平(píng)再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时(shí)间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程，特别(bié)是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社(shè)融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增(zēng)速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的(de)风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光(guāng)更多(duō)放在微观企业(yè)层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在(zài)过(guò)去几年始终做正确的(de)事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关(guān)注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期(qī)待为(wèi)持(chí)有人创造(zào)良(liáng)好收益。

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