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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉<闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短/strong>

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(du闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用(yòng)。