在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.9七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁57元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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