昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来：电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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