一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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