A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列(liè)热(rè)点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市(shì)场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创新(xīn)业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一(yī)个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国(guó)移动(dòng)直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超茅台约对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么费越(yuè)交越少。在(zài)市(shì)场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不(bù)能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全(quán)年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

未经允许不得转载：中国书画艺术 对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么