在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级(jí)分(丁二醇和丙二醇是不是酒精fēn)析(xī)师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。丁二醇和丙二醇是不是酒精>

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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