用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高绿豆汤的热量是多少大卡之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌(绿豆汤的热量是多少大卡diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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