近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌难(nán)涨。

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