大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：中国书画艺术 自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别