用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示乌鲁木齐海拔多少米高24px;'>乌鲁木齐海拔多少米高，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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