大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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