编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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