5月以来，港股市场仍在持续下(x先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ià)跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和(h先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些é)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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