4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qi丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ú)端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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