个人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(z嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗hǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提(tí)升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言(yán)，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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