近(jìn)日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季(jì)度(dù)商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的(de)背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金(jīn)也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实现收(shōu)益和利(lì)润方面，一季度(dù)，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人现收(shōu)益和利润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金在(zài)一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指基(jī)金本(běn)期利息(xī)收入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入（不(bù)含公(gōng)允价值变动收(shōu)益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的(de)余(yú)额，本期利润为本期已实现收益(yì)加(jiā)上本(běn)期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿(yì)元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基(jī)金均(jūn)受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡(dàn)季主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度(dù)白银(yín)在初(chū)期两个(gè)月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至(zh主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ì)年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及美联(lián)储加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧(ōu)美银(yín)行业(yè)出现流(liú)动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市(shì)场对(duì)于美联储(chǔ)的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为(wèi)，美(měi)联储货(huò)币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时(shí)也(yě)需关(guān)注突发(fā)地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图(tú)显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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