韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说-中国书画艺术

韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说材(cái)料(liào)高度依赖海外供韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估(gū)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个(gè)月超预期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较大。