A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能(néng)等一(yī)系列热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势。

一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不>

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续(xù)推(tuī)进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的新魔法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是(shì)由于(yú)行业景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能(néng)否持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基(jī)础设(shè)施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要(yào)如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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