财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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