30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可转债(zhài)搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上(shàng)从(cóng)未有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心(xīn)退市和违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场持(chí)续回落(luò)，上证指数今天又(yòu)跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多数板块下(xià)跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前(qián)一日(rì)有所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最(zuì)牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上(shàng)资金(jīn)却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临退市

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债(zhài)退市历史(shǐ)，在今(jīn)年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破(pò)了(le)30年来的(de)可转债没有出现正股和(hé)转债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)持续(xù)暴跌，第2只打(dǎ)破历史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日(rì)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音再(zài)度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖(yá)式暴跌，面值100元(yuán)的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的退(tuì)市情形(xíng)，以及可(kě)能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去的双低策略似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在(zài)关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元。如(rú)今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧(jù)烈(liè)

　　上证指数周二在(zài)券(quàn)商、银行等(děng)金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速(sù)跳水。然后(hòu)持续下(xià)行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有(yǒu)分析表示(shì)，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近(jìn)日(rì)策略点评表示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一(yī)致预(yù)期(qī)，一季(jì)度冲(chōng)量明显+票(piào)据利率下行，数据(jù)走弱在方向上(shàng)不超预期，但幅度较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过(guò)后明(míng)显走弱，单月新增创历史(shǐ)新(xīn)低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷仍在(zài)修(xiū)复→全(quán)A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据(jù)反映的制(zhì)造(zào)业(yè)库存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限。金(jīn)融(róng)数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或提(tí)升(shēng)政策加码“恢复和(hé)扩大(dà)需(xū)求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也(yě)表(biǎo)示，后续来看市(shì)场回落空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍(réng)超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音基数效(xiào)应外(wài)，欧美(měi)的韧性(xìng)与东盟(méng)相对(duì)强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场分子(zi)端边(biān)际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍(réng)然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月(yuè)政治局(jú)会议仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏(sū)下流动性大概(gài)率仍然维持宽松(sōng)，同(tóng)样仍可(kě)能有(yǒu)增量政策(cè)出台(tái)，对(duì)市场均是呵(hē)护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定价(jià)美(měi)联储(chǔ)本(běn)轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场的(de)流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部的分化(huà)，热门(mén)板块(kuài)交(jiāo)易(yì)性的波动是指数调(diào)整主因，但(dàn)在(zài)内(nèi)需修(xiū)复、外需韧性(xìng)，且国内政策(cè)呵护延(yán)续(xù)、外资(zī)流出压(yā)力不(bù)大下(xià)市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续(xù)。

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