“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jià为什么福建女人不能娶n)筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国(guó)家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，为什么福建女人不能娶在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交(jiāo)割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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