昨夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希尔年度股东(dōng)大(dà)会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点15分开始，今(jīn)年(nián)8月(yuè)30日将满93岁(suì)的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问答(dá)环(huán)节(jié)。

　　本次大会召(zhào)开时的宏(hóng)观(guān)背景颇不平静(jìng)：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判僵(jiāng)持，经济(jì)徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政治(zhì)冲突(tū)持(chí)续(xù)升温(wēn)，人工智(zhì)能正带来重(zhòng)大的机遇(yù)和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知”对大(dà)变革时代的(de)点评和(hé)投资智慧。

　　大会召(zhào)开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第一季度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿(yì)美元(yuán)。

　　先来看看(kàn)巴菲特(tè)、芒(máng)格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支(zhī)持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在(zài)硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机(jī)构必须(xū)做出(chū)赔偿所有储户的决定，因为(wèi)不(bù)这样(yàng)做可能(néng)会(huì)损害(hài)全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回(huí)答一个问题时(shí)说，如果储(chǔ)户得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美(měi)国经(jīng)济带(dài)来的(de)后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中(zhōng)国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和芒格都(dōu)认为(wèi)，中美关(guān)系(xì)紧张(zhāng)对两国会造成(chéng)不必要的(de)伤(shāng)害。芒(máng)格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很(hěn)愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就(jiù)是和(hé)中(zhōng)国和睦相处。美(měi)国应(yīng)该(gāi)与(yǔ)中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应(yīng)，事情能有多(duō)大进步。两国都(dōu)会有竞(jìng)争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个月的波动可能是二战以来最厉害的(de)一(yī)次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去(qù)年(nián)较低，这(zhè)都是因(yīn)为(wèi)过去6个(gè)月(yuè)经济的不景气(qì)造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公(gōng)司都(dōu)经历了(le)很多(duō)的波动，这可(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害(hài)的一次，二战的时候我们(men)没(méi)有办法获(huò)得商品、货物，但是这一次的(de)波动来(lái)自于(yú)另外一个地方，他们可能(néng)在(zài)过去的6个月中出现了存货过(guò)多(duō)的(de)情(qíng)况，这不(bù)是说好像(xiàng)失业率、就(jiù)业率的情况造成的，但是现(xiàn)在(zài)的经(jīng)济环境在这六个月已经非常不一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一下(xià)子那么(me)多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢(màn)地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经(jīng)结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖(mài)出(chū)104亿(yì)美(měi)元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿美(měi)元。净卖(mài)出104亿(yì)美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和他(tā)的长期得(dé)力助手查理·芒(máng)格认(rèn)为，当期的估值没有吸引(yǐn)力。自今年年初以来(lái)，该公司的现(xiàn)金储备增加了20亿美元，达到(dào)1306亿(yì)美元，为2021年底以来的(de)最高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联(lián)储加息和经济放缓，投资者(zhě)应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企(qǐ)业做出了(le)悲观的(de)预测：好(hǎo)日子可能已经结束。这位(wèi)亿(yì)万富(fù)翁(wēng)投资者(zhě)预计，随着经(jīng)济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司(sī)大部分业务的(de)收益今年将下降。因(yīn)为在过去6个月左右的时间里，美国经济(jì)的(de)“令人难以置信的增长时期(qī)”已经接(jiē)近尾(wěi)声。伯(bó)克希(xī)尔经常被视为经济健康(kāng)状况的代表，因为其(qí)业务范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到电力公用(yòng)事业和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几十(shí)年美国(guó)经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班(bān)人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但他还会与贾恩一起协商，做最后(hòu)的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是(shì)这么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅需(xū)要现在的这(zhè)五个下一代领导人，而(ér)是更多(duō)有能力的(de)人。如(rú)果他们不能(néng)处(chù)理得当的(de)话，他就不会(huì)将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个(gè)公司(sī)的(de)情(qíng)况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内(nèi)部都很支持(chí)阿贝尔(ěr)等高层(céng)。

　　6.美联储不能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有(yǒu)的资(zī)产负债表规(guī)模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称(chēng)他不担心美联储，支(zhī)持美联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的使命，他也(yě)不担心(xīn)美(měi)联(lián)储的资产负(fù)债表，尽管打趣称“那是一(yī)个很(hěn)大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想到一(yī)句话“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是(shì)他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚结(jié)束时美(měi)国所(suǒ)经(jīng)历的那样。对此芒格也持相同(tóng)观点，称如果靠不断印钱来(lái)解决短期问题(tí)将会有负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没有其他(tā)地(dì)方可以像二叠纪北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么盆地（permian）一(yī)样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天(tiān)可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日(rì)，也许(xǔ)一(yī)年或(huò)者一(yī)年(nián)半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对(duì)他们也很(hěn)熟(shú)悉。西(xī)方(fāng)石油做了很多好的事情，建了很多新井还能(néng)盈(yíng)利。伯(bó)克(kè)希尔并不会(huì)购买西方石油的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续(xù)购买更多石油公司的股票(piào)，但对现(xiàn)在(zài)持股(gǔ)量很满意(yì)。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美(měi)元的(de)储备货(huò)币地(dì)位

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)国大批发债，美联储(chǔ)让债(zhài)务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙(shā)特等都在与(yǔ)美元(yuán)脱钩，在这种环境下，美(měi)元的货(huò)币储备地位何时会受威胁(xié)？

　　巴(bā)菲特认为，没有取(qǔ)代美元储备货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他无(wú)法控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用多久(jiǔ)才会失(shī)控，尤其是在(zài)这(zhè)种货币是全(quán)球(qiú)储(chǔ)备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该非(fēi)常(cháng)小心。如果(guǒ)货币太多，一旦(dàn)把(bǎ)通胀的精灵从瓶(píng)子(zi)里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好(hǎo)结(jié)果。现在（大量发债）是一个非常政治(zhì)化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒格在提到日本的货币政策(cè)和财(cái)政政(zhèng)策时说，日本(běn)用日元做了些(xiē)奇(qí)怪的事。对于(yú)日本(běn)实施的经济政策，日本人应该(gāi)接受(shòu)并(bìng)作出应对(duì)。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果(guǒ)日元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，那些事不(bù)可(kě)能发生(shēng)。巴菲(fēi)特说，他佩(pèi)服日本，日本有一个更有凝聚(jù)力的社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启(qǐ)动(dòng)第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供大于(yú)需(xū)的市(shì)场格局下，我国生猪价(jià)格整体(tǐ)偏弱运行，期间(jiān)最高(gāo)仅涨至(zhì)16元(yuán)/公斤(jīn)，最(zuì)低(dī)跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节(jié)过后(hòu)的猪价(jià)走势，记(jì)者查询上甲(jiǎ)数据梳理(lǐ)发(fā)现，2月中(zhōng)旬至3月(yuè)初期(qī)间，生(shēng)猪价格曾(céng)出现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌(diē)，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在(zài)五一假期前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运(yùn)行的情况下，国家发改委于5月5日(rì)下午发布最(zuì)新研(yán)究收储的(de)公告(gào)称，据国(guó)家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市(shì)场保供(gōng)稳价工作(zuò)预案》规定(dìng)，国家(jiā)发改委会同有关部门研究适时(shí)启(qǐ)动年内第(dì)二批(pī)中央冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储工作，推动(dòng)生猪(zhū)价格(gé)尽快(kuài)回归合(hé)理区间。

　　在国家发改委发声后，生(shēng)猪期货市场(chǎng)预(yù)期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看(kàn)，生猪现货市场整体延续振荡下跌(diē)走势，价(jià)格无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日(rì)报记者采(cǎi)访时(shí)表示(shì)，4月(yuè)来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢高出(chū)栏心态增(zēng)强，利(lì)空生(shēng)猪价格，猪(zhū)价振荡(dàng)回落并在4月17日逼(bī)近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后(hòu)进入4月中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市场心态(tài)开(kāi)始(shǐ)转变(biàn)，养殖端(duān)低价惜售(shòu)情绪强、二(èr)育询(xún)盘增加，支撑(chēng)价(jià)格止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉价格的相对优势也(yě)刺激贸易商(shāng)从(cóng)进口(kǒu)肉采购转向对(duì)国内冻品猪肉(ròu)采购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大，再(zài)叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好(hǎo)转，猪(zhū)价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高的成(chéng)本导致生(shēng)猪二(èr)育入场(chǎng)转(zhuǎn)为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，屠企分割比例(lì)也有开收敛，叠加月末(mò)部分(fēn)集团企业有提前出栏(lán)迹象，在缝节必(bì)跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回落，截(jié)至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万国期货农产品高级分析师(shī)徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处于需求淡(dàn)季，同时五一(yī)节前(qián)各养殖类上市公司公(gōng)布一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价(jià)长期维(wéi)持(chí)低迷，养殖(zhí)企业超预期去产能将(jiāng)对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发(fā)改(gǎi)委宣布收储，可以看出(chū)国家对生猪养殖行(xíng)业健康发展(zhǎn)的重视(shì)与呵护，有助(zhù)于提(tí)振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收(shōu)储信(xìn)号释放下，本(běn)周五(wǔ)生猪期货(huò)盘(pán)面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长期密集(jí)执行，叠加二育等利(lì)多因素共振，或(huò)会给(gěi)市场(chǎng)带来(lái)比较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告(gào)诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价或延续低位区间(jiān)振荡走势(shì)。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升，但也(yě)非猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计局(jú)最新数据(jù)，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头(tóu)，同比增长1.7％北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么，出栏(lán)量处于近(jìn)五(wǔ)年同(tóng)期(qī)高位水(shuǐ)平；生猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增(zēng)长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依(yī)旧增长，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能(néng)变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来(lái)，国内能繁母猪存栏已连续三(sān)个月下降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏量(liàng)为4305万头(tóu)，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机构(gòu)数(shù)据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据可(kě)以看出，生猪产能(néng)有继续回调(diào)走势，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有出(chū)现能够驱(qū)动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来(lái)，伴(bàn)随着猪价再(zài)次(cì)阶段性(xìng)走低，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带动(dòng)猪价走高；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出场节奏切换加快(kuài)，需(xū)关注(zhù)进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪(zhū)病(bìng)等(děng)影响(xiǎng)，今年2-3月有比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月(yuè)前后显现，对期(qī)货(huò)LH2307盘面的(de)利多影响或许(xǔ)在5月(yuè)份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二(èr)次(cì)育肥、冻品入(rù)库及收储带(dài)来的情绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短期来看，当前(qián)生猪(zhū)整体屠(tú)宰量仍维持高位(wèi)，并高于去(qù)年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回(huí)落，但(dàn)绝对体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪(zhū)仍(réng)在释放(fàng)之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤其去年6月份以来(lái)能(néng)繁母猪(zhū)环比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯(guàn)性增涨。但今年二季度(dù)开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生(shēng)猪(zhū)近端(duān)现货价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半年(nián)是生(shēng)猪需(xū)求的(de)旺(wàng)季(jì)，叠加能(néng)繁母猪的调(diào)减在下(xià)半年会有一(yī)定程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格重(zhòng)心或(huò)高于上半年，2023年全年(nián)猪价的高点有(yǒu)望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年(nián)生猪供应压力最大的时间(jiān)点有望逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及猪肉收储，消费(fèi)端恢(huī)复后下方现货价格空间有(yǒu)限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下(xià)半年生猪(zhū)养(yǎng)殖利润偏高，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏恢复(fù)，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供应(yīng)有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)增加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把(bǎ)握将更为(wèi)关(guān)键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在养猪(zhū)成本一(yī)带(dài)逐步(bù)择机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大(dà)，由于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后续在收储加持下，期价存在(zài)继(jì)续往上修(xiū)复的(de)空间。建议投资者在交易上可从单边转为观望，边际上(shàng)警惕饲料养殖(zhí)板块集体估值(zhí)下移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：中国书画艺术 北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么