在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子)和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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