今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句>

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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