金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初士官生是什么意思，大学士官生是什么(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于201士官生是什么意思，大学士官生是什么an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>士官生是什么意思，大学士官生是什么7（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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