A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了(le)八年(nián)，直(zhí)到2015年(nián)工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其(qí)王位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在(zài)迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实(shí)力(lì)迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里