中国金融(róng)行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大(dà)通证(zhèng)券同(tóng)期获批的(de)野(yě)村(cūn)东方国际证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续(xù)两家外资控股券商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公司(sī)来说(shuō)，除(chú)了面临(lín)行(xíng)业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自成立(lì)以来(lái)的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成(chéng)为外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较(jiào)上年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司(sī)建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业(yè)初期容易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年投行业(yè)务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及(jí)管理费从(cóng)上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实(shí)现(xiàn)盈(yíng)利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名(míng)下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游水平，而这只是(shì)摩(mó)根大通证券展业(yè)的第(dì)三(sān)个完整会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会(huì)批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持(chí)股权，成为摩(mó)根(gēn)大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运作取得(dé)进一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也(yě)取得(dé)了较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时(shí)间最早的(de)一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注(zhù)册制改(gǎi)革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存(cún)托凭(píng)证业(yè)务等(děng)。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财(cái)政(zhèng)部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一(yī)季(jì)报(bào)时表示，对瑞信的(de)收购交易预计(jì)在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团(tuán)层面的合并对两家外资(zī)控股券商(shāng)在中(zhōng)国展业(yè)情况，也(yě)将造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信(xìn)证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并计划(huà)，截止报告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞(ruì)信集(jí)团股(gǔ)份有限公(gōng)司下属(shǔ)控股子公司，未来的(de)运营(yíng)和财务业(yè)绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券公司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银(yín)证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股股东(dōng)、实(shí)际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其(qí)中(zhōng)控(kòng)制(zhì)证券公司(sī)的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成(chéng)为(wèi)其(qí)在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司(sī)大宗减持服(fú)务(wù)、集(jí)团(tuán)间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多(duō)种业(yè)务模式，通(tōng)过服(fú)务(wù)手段的增加及优化，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融(róng)解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财(cái)富管理业务(wù)将定(dìng)位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持(chí)以及集(jí)团跨(kuà)境(jìng)合作(zuò)四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业(yè)务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色(sè)的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及代销金融产(chǎn)品业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的研(yán)发工作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸(àn)客户提供(gōng)财富管理(lǐ)综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户(hù)产品种(zhǒng)类选择(zé)，开展(zhǎn)境内私(sī)人财富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，高盛(shèng)高华将持(chí)续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研(yán)发，为(wèi)客户提(tí)供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外(wài)资股东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个(gè)人客(kè)户综合财富管(guǎn)理业务的(de)运(yùn)作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环(huán)球(qiú)私人银行，致力为高净值和(hé)超高(gāo)净值客户及其家族提(tí)供(gōng)专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服(fú)务，为客户实现(xiàn)其(qí)投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投(tóu)资解(jiě)决方案和(hé)财富(fù)规划(huà)方面的(de)业(yè)为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别务，一方面积(jī)极扩(kuò)充现有架(jià)上(shàng)策(cè)略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了(le)在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券(quàn)获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到(dào)10家(jiā)。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)来看，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静(jìng)待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等多家(jiā)外资券(quàn)商的(de)设立申请仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才证券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥(qiáo)水(shuǐ)基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日本(běn)大(dà)和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等(děng)国际金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人(rén)普遍表示，此次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放(fàng)稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融(róng)机构和(hé)全球投(tóu)资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国(guó)深(shēn)化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华(huá)业务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现(xiàn)国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速(sù)布局，全(quán)力(lì)抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机(jī)构全面参与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过(guò)与国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)直接(jiē)合作(zuò)促进业(yè)务发展、提升(shēng)管理(lǐ)水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前(qián)证券(quàn)行业集中度稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，头(tóu)部(bù)券商(shāng)竞争优势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化(huà)发(fā)展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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