银(yín)行业危机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅(fú)一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价(jià)再刷新历史新(xīn)低(dī)，市值一度跌破(pò)10亿美(měi)元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知(zhī)情人士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一共和银行(xíng)已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承(chéng)担(dān)过(guò)多风(fēng)险。目前可(kě)能的解决(jué)方案是，向近期曾为第一(yī)共(gòng)和(hé)银行注资(zī)300亿美(měi)元的(de)大型银行寻求帮助(zhù)，或者由美国联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能(néng)否在(zài)未来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道(dào)联邦存款保险公(gōng)司是否会对此家银行发表“破产声(shēng)明(míng)”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的接管）目前(qián)正变得越(yuè)来越(yuè)有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示(shì)美国上周原油库(kù)存(cún)降幅(fú)大(dà)于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧增加(jiā)，油价周三(sān)延续前一交易日的跌势，目前已经抹(mǒ)去了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称(chēng)，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一(yī)共和银行从(cóng)美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求(qiú)低迷而减(jiǎn)产(chǎn)带来(lái)的(de)价格涨(zhǎng)幅(fú)。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月(yuè)的加(jiā)息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍(réng)然高企的通胀，一边(biān)是银(yín)行系统危(wēi)机以(yǐ)及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会(huì)如何选择，无疑是市(shì)场最(zuì)引人瞩目(mù)的焦点(diǎn)。初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间>

　　在广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策，大概(gài)率(lǜ)还是(shì)维持(chí)加(jiā)息的大(dà)方(fāng)向，只不(bù)过(guò)加息力度(dù)会(huì)维持25个基点，不会(huì)像去年(nián)那样以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速依(yī)旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机(jī)引发了经(jīng)济(jì)减(jiǎn)速，但是据我们测算当前美国私人部门(mén)资(zī)产负债表(biǎo)受(shòu)冲击的影响大约将在三、四季度(dù)出(chū)现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于(yú)引(yǐn)发(fā)美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策(cè)转向。从历(lì)史上美联储(chǔ)加息(xī)的经(jīng)验来看，高通胀下的美联储加息并不会(huì)因经济减速而(ér)转向。此外，美国地区(qū)银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由(yóu)于(yú)当前(qián)美国(guó)商业银行危机主要(yào)是资(zī)产负责错配，并非如(rú)2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆(bào)发(fā)时过渡去杠杆，金融市场系统性(xìng)风险(xiǎn)暂(zàn)难发生(shēng)。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去(qù)押注(zhù)系统性风险发生概率(lǜ)比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主流的(de)预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非金融企业大面积的(de)‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测下，美联储是(shì)不会在(zài)7月份(fèn)就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十年来的最高水平(píng)进一步(bù)回落(luò)多少这一争论，全球知名机构的基金(jīn)经理们也开(kāi)始产(chǎn)生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是(shì)安联环球投资和西部信托等公司认初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间为，美联储和其(qí)他央行(xíng)将在(zài)加息方面(miàn)取得胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息(xī)、控制通胀到(dào)2％的目标可(kě)能会(huì)让经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联(lián)储和(hé)其他央(yāng)行的政策制定者是否(fǒu)真的愿(yuàn)意冒让数百(bǎi)万(wàn)人失业的风(fēng)险，换句(jù)话(huà)说，央行(xíng)们(men)最终可(kě)能不得不做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美(měi)国消费(fèi)者(zhě)信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来(lái)最低水平。对(duì)此，程小勇(yǒng)表示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看(kàn)，高(gāo)利(lì)率和银行业信贷收紧导致消(xiāo)费者信心(xīn)指数(shù)下(xià)降，消费支出增速(sù)放缓是确定(dìng)性事(shì)件，说(shuō)明未来(lái)美国(guó)经(jīng)济继续减速也(yě)是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽然在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正增(zēng)长，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于(yú)出发(fā)市场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温(wēn)和(hé)反弹(dàn)也可以验(yàn)证这(zhè)一点。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美国居民利息(xī)支(zhī)出占(zhàn)可支配(pèi)收入的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来并不排除(chú)由于经济严重减速加快导致大规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信心的下降和最近的美国居民部(bù)门信用卡(kǎ)违约率上升是相(xiāng)匹配(pèi)的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民(mín)部门(mén)的资产负债表和收入状况(kuàng)边(biān)际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部(bù)门已经经过了十年的(de)去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着美国居民部(bù)门的需求仍然(rán)十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪的催化有两方(fāng)面的背景，一是(shì)按照历(lì)史经验看，海(hǎi)外加息结束到降息(xī)之间就是一(yī)个容易出风(fēng)险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够激发(fā)风(fēng)险偏好的中国这(zhè)边的复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到，同比(bǐ)高(gāo)点接近看到，在中国没有更多(duō)刺(cì)激(jī)政策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球经济的(de)预期想要进一(yī)步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这(zhè)样(yàng)的背景下，近日A股的(de)主线题材下跌(diē)与海外银行业危机共振(zhèn)成为了一(yī)个(gè)激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的(de)政策部门应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持(chí)续性共振，这就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的操作(zuò)思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有色金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜(tóng)主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货研究(jiū)所有色金(jīn)属研究(jiū)总监(jiān)展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看，有色金(jīn)属的全面下行有两(liǎng)个利空背(bèi)景和(hé)一个触(chù)发因素，一是临近美(měi)联储(chǔ)5月份议息会(huì)议，加息25个基点的概(gài)率升至(zhì)高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临(lín)国内五一假期(qī)，资金提前流出(chū)规避(bì)不确定(dìng)性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再(zài)爆利(lì)空，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速(sù)回升(shēng)，成(chéng)为有色板(bǎn)块全(quán)面下行的(de)直接触发(fā)因(yīn)素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆(bǎi)不定。一(yī)方面对(duì)银行(xíng)业(yè)和全(quán)球经济前(qián)景感(gǎn)到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息(xī)预(yù)期降(jiàng)低。加息预(yù)期降低(dī)后(hòu)又不得不面对高(gāo)企的通(tōng)胀(zhàng)数据，美(měi)联(lián)储(chǔ)喊话(huà)加息不(bù)应停(tíng)止，市场又(yòu)继续预测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修(xiū)复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕艳表(biǎo)示，以(yǐ)铜(tóng)和铝(lǚ)为代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的(de)传统旺(wàng)季，4月的(de)开(kāi)局延续了需(xū)求的强预(yù)期，有(yǒu)色(sè)一度(dù)出现触底反(fǎn)弹和冲高(gāo)预期，但随(suí)着(zhe)4月旺(wàng)季过(guò)半，市(shì)场却出现(xiàn)不一样的声音。一是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业(yè)样(yàng)本企(qǐ)业(yè)开工率却出现接连(lián)下降，社会库(kù)存虽然(rán)持(chí)续(xù)去化，但速度(dù)较3月份(fèn)明显放缓；二是部分(fēn)下游(yóu)加(jiā)工(gōng)企业(yè)订单难以(yǐ)为继，且初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间产成(chéng)品库存较(jiào)往年出现小幅累积(jī)，这(zhè)也(yě)就意味着之前的(de)“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者说3月份的高(gāo)开(kāi)工透(tòu)支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的(de)宏观(guān)环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将到来，资金从有色市场流出规避(bì)不(bù)确定性风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有色(sè)价格(gé)快速回落也是(shì)近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求不(bù)会大(dà)幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏(piān)弱，下游(yóu)企业(yè)可适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业数据(jù)来(lái)看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工(gōng)率上最近几周出现了高位停(tíng)滞，没有进一(yī)步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过(guò)去(qù)也有关(guān)系(xì)。此外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普遍(biàn)也(yě)没有高于3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也没能有(yǒu)力(lì)提(tí)振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前(qián)的状态，现(xiàn)货(huò)上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上(shàng)的市场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最坏(huài)的时候已(yǐ)经(jīng)过去，但(dàn)今(jīn)年可能(néng)不会降(jiàng)息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场(chǎng)过于一(yī)致(zhì)的情况(kuàng)。因为美通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可(kě)能使得加(jiā)息时间或(huò)者幅(fú)度(dù)超预(yù)期，这(zhè)样市(shì)场就会有超(chāo)预期的(de)下跌。最(zuì)主要的是，有色(sè)板块多数品(pǐn)种供应增(zēng)加总体比较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速，整个周期是(shì)向(xiàng)下(xià)而不是(shì)向上。因此(cǐ)，我对整个板(bǎn)块还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以(yǐ)用振荡(dàng)的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未(wèi)来的预(yù)期(qī)，更多的是反映市(shì)场对未(wèi)来一个季度(dù)、半年度甚至更长时间的需求(qiú)预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关(guān)注(zhù)供求现状与价(jià)格趋势的关(guān)系以及可(kě)能突发(fā)的风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多(duō)担心的是在多空分歧的(de)位置(zhì)和时(shí)间(jiān)节点(diǎn)突(tū)发未知的风险事件，从(cóng)而放(fàng)大了价(jià)格短线的波动性，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：中国书画艺术 初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间