今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经东莞属于几线城市进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银东莞属于几线城市行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基(jī)金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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